近日，彭博社消息，據(jù)知情人士透露，法國(guó)投資公司溫德爾（Wendel SE）正考慮出售荷蘭化學(xué)品制造商斯塔爾（Stahl Holdings BV）68%的股份。斯塔爾是一家專注于涂料和表面處理化學(xué)品的制造商，在全球柔性材料特種涂料領(lǐng)域享有盛譽(yù)。
知情人士表示，溫德爾集團(tuán)正在與摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和摩根士丹利（Morgan Stanley）的顧問合作，探討可能的資產(chǎn)剝離計(jì)劃，該計(jì)劃最早可能于2025年實(shí)施。此次出售若達(dá)成，斯塔爾估值有望高達(dá)20億歐元（折合約153億元人民幣），不過目前該交易計(jì)劃尚處初期階段。
對(duì)于該消息，溫德爾集團(tuán)、摩根大通和摩根士丹利的代表拒絕置評(píng)，而斯塔爾公司的發(fā)言人則未立即回應(yīng)。
此前據(jù)中外涂料網(wǎng)11月19日《又一家知名涂企出售業(yè)務(wù) 只為聚焦涂料業(yè)務(wù)增長(zhǎng)》報(bào)道，全球柔性材料特種涂料領(lǐng)導(dǎo)者斯塔爾（Stahl Holdings BV）將其濕端皮革化學(xué)品業(yè)務(wù)出售給Syntagma Capital。
你賣我，我賣它，再卷并購(gòu)大戰(zhàn)。
如果再次被賣，斯塔爾也將是再度易主。2006年，溫德爾與凱雷集團(tuán)聯(lián)手以約5.2億歐元收購(gòu)了斯塔爾，此后斯塔爾在化學(xué)品行業(yè)不斷發(fā)展，尤其在皮革行業(yè)專用化學(xué)品生產(chǎn)方面表現(xiàn)卓越，其產(chǎn)品涵蓋汽車座椅、手袋等高端消費(fèi)品的處理，同時(shí)在紡織品和塑料的表面處理領(lǐng)域也頗有建樹，已然成為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)。去年，斯塔爾銷售額約為9.14億歐元。
此外，斯塔爾也通過戰(zhàn)略收購(gòu)持續(xù)擴(kuò)張，比如收購(gòu)巴斯夫的皮革化學(xué)品部門，又從瑞士科萊恩公司收購(gòu)類似業(yè)務(wù)，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)地位。
另外，斯塔爾自身也在不斷調(diào)整業(yè)務(wù)重點(diǎn)，今年同意將濕端皮革化學(xué)品業(yè)務(wù)出售給私募股權(quán)公司Syntagma Capital，旨在轉(zhuǎn)型成為專注于柔性材料的專業(yè)涂料公司，這契合化工行業(yè)精簡(jiǎn)投資組合、聚焦高增長(zhǎng)高利潤(rùn)細(xì)分市場(chǎng)的大趨勢(shì)。
斯塔爾首席執(zhí)行官M(fèi)aarten Heijbroek表示：“近年來，斯塔爾已經(jīng)做出了深思熟慮的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)涂料，使我們成為柔性材料涂料的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者。此次濕端皮革化學(xué)品業(yè)務(wù)的剝離，標(biāo)志著這一轉(zhuǎn)型的順利完成。斯塔爾現(xiàn)在是一家純涂料制造商，這將使我們能夠加速創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展，以增強(qiáng)消費(fèi)者體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)：‘感動(dòng)生活，創(chuàng)造更美好的世界’。”在剝離濕端皮革化學(xué)品業(yè)務(wù)的同時(shí)，斯塔爾也在加速投資增長(zhǎng)。
據(jù)Maarten Heijbroek透露，斯塔爾正在新加坡新建一家制造工廠，并在中國(guó)的產(chǎn)能翻倍，同時(shí)在亞洲、美國(guó)和歐洲投資新的卓越中心。這些舉措不僅將進(jìn)一步鞏固斯塔爾在全球涂料市場(chǎng)的地位，也將為其未來的發(fā)展注入新的動(dòng)力。
而溫德爾此舉，是其更廣泛戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的一部分，它正朝著更加多元化的業(yè)務(wù)模式邁進(jìn)，重點(diǎn)發(fā)力資產(chǎn)管理。此前，溫德爾已采取諸多行動(dòng)，像今年早些時(shí)候收購(gòu)英國(guó)收購(gòu)公司IK Partners的多數(shù)股權(quán)，10月又同意收購(gòu)美國(guó)私人貸款機(jī)構(gòu)Monroe Capital的多數(shù)股權(quán)。若斯塔爾的股份出售成功，無疑會(huì)助力溫德爾籌集資金，使其能更專注于管理第三方資產(chǎn)。
事實(shí)上，溫德爾此前也曾考慮過斯塔爾的不同戰(zhàn)略選擇，鑒于當(dāng)下有利的市場(chǎng)條件，最終決定探索出售這一選項(xiàng)。而斯塔爾的潛在出售，也會(huì)給化工行業(yè)的交易活動(dòng)添上濃重一筆。不僅如此，凱雷集團(tuán)同樣持有斯塔爾的股份，其正在重啟特種化學(xué)品生產(chǎn)商諾力昂的IPO計(jì)劃，還單獨(dú)探索出售諾比亞（Nobian）。
從全球化學(xué)品市場(chǎng)來看，整合和重組本就是近年來的突出趨勢(shì)，斯塔爾若被出售，無疑是這一市場(chǎng)的重大事件。對(duì)于溫德爾而言，出售斯塔爾股份意味著退出長(zhǎng)期投資，能為其不斷增長(zhǎng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供資源分配機(jī)遇。
盡管當(dāng)前談判還在早期，但鑒于特種化學(xué)品市場(chǎng)在汽車、時(shí)尚和柔性材料等高價(jià)值行業(yè)需求持續(xù)強(qiáng)勁，此次出售大概率會(huì)吸引私募股權(quán)公司和戰(zhàn)略買家的濃厚興趣，后續(xù)進(jìn)展值得持續(xù)關(guān)注。
來源：中外涂料網(wǎng)